{"id":17724,"date":"2026-01-07T22:21:19","date_gmt":"2026-01-07T22:21:19","guid":{"rendered":"https:\/\/insider-gaming.com\/br\/?p=17724"},"modified":"2026-01-07T22:21:21","modified_gmt":"2026-01-07T22:21:21","slug":"warner-bros-rejeitou-a-ultima-oferta-da-paramount","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/insider-gaming.com\/br\/warner-bros-rejeitou-a-ultima-oferta-da-paramount\/","title":{"rendered":"Warner Bros. rejeitou a \u00faltima oferta da Paramount"},"content":{"rendered":"\n

Hoje (7) o conselho da Warner Bros. rejeitou a oferta mais recente da Paramount. Caso voc\u00ea n\u00e3o tenha visto, a companhia havia oferecido U$108,4 bilh\u00f5es pela Warner. Apesar do montante parecer irresist\u00edvel, a oferta vinha com alguns percal\u00e7os.<\/p>\n\n\n\n

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Em dezembro, o cofundador da Oracle, Larry Ellison, pai do CEO da Paramount, David Ellison, deu uma garantia pessoal de U$40,4 bilh\u00f5es em a\u00e7\u00f5es para ajudar a financiar a compra. Contudo, apesar da entrada firme de Larry no neg\u00f3cio, o conselho da Warner Bros. optou por seguir com a oferta da Netflix.<\/p>\n\n\n\n

Como justificativa pela negativa, o conselho afirmou que a oferta da Paramount \u00e9 altamente arriscada por envolver um processo gigantesco de contra\u00e7\u00e3o de d\u00edvida, deixando o neg\u00f3cio vulner\u00e1vel e com baixa prote\u00e7\u00e3o para os acionistas atuais da empresa.<\/p>\n\n\n\n

Para se ter uma ideia, caso a oferta da Paramount fosse aprovada, a Paramount teria U$87 bilh\u00f5es em D\u00cdVIDAS no final da transa\u00e7\u00e3o. A proposta da Netflix envolve o pagamento de U$72 bilh\u00f5es diretamente aos acionistas, uma op\u00e7\u00e3o em mais segura.<\/p>\n\n\n\n

Confira a carta emitida para os acionistas:<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Prezados Acionistas,<\/em><\/p>\n\n\n\n

Como \u00e9 de seu conhecimento, ao final do ano passado o Conselho de Administra\u00e7\u00e3o concluiu um amplo processo com o objetivo de maximizar o valor para os acionistas, que resultou na celebra\u00e7\u00e3o de um acordo de fus\u00e3o com a Netflix. Desde ent\u00e3o, a Paramount Skydance (\u201cPSKY\u201d), uma das participantes desse processo, lan\u00e7ou uma oferta p\u00fablica hostil para adquirir a Warner Bros. Discovery (WBD), posteriormente revisada em 22 de dezembro de 2025.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Ap\u00f3s an\u00e1lise detalhada, o Conselho de Administra\u00e7\u00e3o concluiu, por unanimidade, que a oferta revisada da PSKY continua inadequada. A proposta oferece valor insuficiente, apresenta incertezas relevantes quanto \u00e0 capacidade de conclus\u00e3o da transa\u00e7\u00e3o e imp\u00f5e riscos e custos significativos aos acionistas da WBD caso n\u00e3o seja finalizada. Diante disso, o Conselho recomenda unanimemente que os acionistas rejeitem a oferta da PSKY. Para uma avalia\u00e7\u00e3o completa dos fundamentos dessa recomenda\u00e7\u00e3o, orientamos a leitura integral do Formul\u00e1rio 14D-9, incluindo a emenda apresentada nesta data.<\/em><\/p>\n\n\n\n

A oferta da PSKY n\u00e3o oferece valor suficiente<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

O Conselho avaliou que a oferta da PSKY \u00e9 inferior quando comparada \u00e0 fus\u00e3o com a Netflix, considerando os custos, riscos e incertezas envolvidos. Nos termos do acordo com a Netflix, os acionistas da WBD receber\u00e3o uma contrapresta\u00e7\u00e3o significativa, composta por US$ 23,25 em dinheiro e a\u00e7\u00f5es ordin\u00e1rias da Netflix, com valor-alvo adicional baseado na cota\u00e7\u00e3o das a\u00e7\u00f5es da empresa no fechamento da transa\u00e7\u00e3o, o que oferece potencial de cria\u00e7\u00e3o de valor no longo prazo.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Al\u00e9m disso, os acionistas da WBD manter\u00e3o participa\u00e7\u00e3o na Discovery Global, uma empresa com escala relevante, presen\u00e7a global diversificada e ativos l\u00edderes nas \u00e1reas de esportes e not\u00edcias, al\u00e9m de flexibilidade estrat\u00e9gica e financeira para perseguir suas pr\u00f3prias iniciativas de crescimento.<\/em><\/p>\n\n\n\n

O Conselho tamb\u00e9m considerou os custos diretos e a perda de valor associados \u00e0 aceita\u00e7\u00e3o da oferta da PSKY. A WBD teria de arcar com uma taxa de rescis\u00e3o de US$ 2,8 bilh\u00f5es para encerrar o acordo com a Netflix, al\u00e9m de uma taxa adicional de US$ 1,5 bilh\u00e3o relacionada \u00e0 troca de d\u00edvida planejada e aproximadamente US$ 350 milh\u00f5es em despesas adicionais com juros. No total, esses custos somariam cerca de US$ 4,7 bilh\u00f5es, ou US$ 1,79 por a\u00e7\u00e3o. Na pr\u00e1tica, isso reduziria substancialmente o valor l\u00edquido da taxa de rescis\u00e3o regulat\u00f3ria da PSKY, de US$ 5,8 bilh\u00f5es para apenas US$ 1,1 bilh\u00e3o, em caso de fracasso da transa\u00e7\u00e3o. O acordo com a Netflix, por sua vez, n\u00e3o imp\u00f5e custos semelhantes \u00e0 WBD.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Falta de certeza quanto \u00e0 capacidade da PSKY de concluir a transa\u00e7\u00e3o<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

O elevado volume de financiamento por d\u00edvida previsto na oferta da PSKY aumenta significativamente o risco de n\u00e3o conclus\u00e3o da transa\u00e7\u00e3o, especialmente quando comparado \u00e0 estrutura mais segura da fus\u00e3o com a Netflix. A PSKY, avaliada em cerca de US$ 14 bilh\u00f5es em valor de mercado, busca realizar uma aquisi\u00e7\u00e3o que exigiria aproximadamente US$ 94,65 bilh\u00f5es em financiamento total \u2014 quase sete vezes o seu tamanho. Para isso, a empresa precisaria contrair mais de US$ 50 bilh\u00f5es em d\u00edvida adicional junto a m\u00faltiplos parceiros financeiros.<\/em><\/p>\n\n\n\n

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